Ретейлер «О’кей Групп» объявил, что продаст менеджменту бизнес одноименных гипермаркетов. В 2023 гипермаркеты принесли группе почти 70% выручки, но их популярность падает, и компания решила сосредоточиться на растущих дискаунтерах
Совет директоров «О'кей Групп» решил продать бизнес гипермаркетов «О'кей» менеджменту, сообщает компания. Она продолжит владеть сетью дискаунтеров «Да!».
Команда менеджмента получит в управление сеть магазинов «О'кей», товарный знак, логистическую инфраструктуру и другие материальные и нематериальные активы. Сделку должны одобрить правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями в России и Федеральная антимонопольная служба. Ее сумма не раскрывается.
В группе добавили, что магазины продолжат работать в обычном режиме.
Что такое «О'кей Групп»
«О'кей Групп»— одна из крупнейших продовольственных сетей в России. Компания O'KEY Group S.A. зарегистрирована в Люксембурге. Первый магазин «О'кей» открылся в Санкт-Петербурге в 2002 году, по состоянию на конец сентября 2024-го у компании насчитывалось 296 магазинов по всей России (77 гипермаркетов «О'кей» и 219 дискаунтеров «Да!»). В конце 2023 года гендиректором бизнеса гипермаркетов стал Константин Арабидис, который до этого был финансовым директором.
Гипермаркеты приносили «О'кей Групп» около 70% ее выручки, следует из материалов компании. По итогам 2023 года выручка группы составила 207,9 млрд руб., показав рост на 2,8%. Выручка гипермаркетов за прошлый год составила почти 144 млрд руб., тогда как дискаунтеры «Да!» заработали 63,9 млрд руб. Но именно дискаунтеры обеспечили группе основной рост выручки, сообщала компания: они дали прирост на 19,8%, тогда как у гипермаркетов показатель снизился на 3,3%. В целом за 2023 год группа зафиксировала чистый убыток в размере 2,9 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 0,2 млрд руб. годом ранее— главным образом из-за признания неденежного убытка от курсовых разниц и роста финансовых расходов.
В июне «О'кей» прекратил листинг своих глобальных депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. Торги ими на площадке были приостановлены в марте 2022 года, после начала военных действий на Украине. В 2023-м компания вышла на биржу Казахстана.
Как на сделку реагирует рынок и аналитики
После объявления о сделке депозитарные расписки «О’кей Групп» (OKEY) на Московской бирже подорожали на 30% с начала торгового дня. Площадка была вынуждена проводить дискретный аукцион из-за резкого роста цены на бумаги. К концу основной сессии расписки скорректировались, но остались в плюсе более чем на 20%. До этого дня бумаги «О’кей Групп» постепенно дешевели: за последний год расписки в минусе на 12,3% даже с учетом роста 26 декабря.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Игната Иванова, средства, которые были получены от продажи гипермаркетов, скорее всего, пойдут на агрессивное расширение сети дискаунтеров.
Менеджмент «О’кей Групп» с 2018 года пытался повысить эффективность компании и даже преуспел, но потенциала роста акционерной стоимости у группы почти не было, пишет в обзоре аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. Были две проблемы: высокая долговая нагрузка компании и тот факт, что гипермаркеты теряют популярность среди покупателей. В этом контексте сделка выглядит удачной для «О’кей Групп», считает Ибрагимов: «Продажа гипермаркетов позволит решить обе проблемы инвестиционного кейса компании, трансформируя его в историю роста, заслуживающую высоких мультипликаторов».
Гипермаркеты занимали большую долю в выручке группы, но оставались низкомаржинальным и стагнирующим сегментом, говорит аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. «Потребитель уходит из магазинов подобного формата в дискаунтеры, магазины у дома или онлайн»,— говорит он. «Гипермаркеты из года в год демонстрировали слабые результаты: с 2021 по 2023 год их выручка снизилась на 5,2%. Дискаунтеры «Да!» за аналогичный период выручку почти удвоили»,— уточняет Иванов.
Ефанов приводит в пример другую сделку: у сети «Лента» менеджмент «вовремя сориентировался» и отказался от формата гипермаркетов в пользу магазинов у дома. «И это вдохнуло новую жизнь в компанию и заметно сказалось в лучшую сторону на LFL-продажах, вырос средний чек и трафик»,— описывает Ефанов. По его мнению, руководство «О’кей Групп» «немного припозднилось» с аналогичным решением, но инвесторы всеже считают, что сделка будет успешной по аналогии с кейсом «Ленты» и рентабельность «О’кей» постепенно повысится.
Бенефициары трансформации продуктовой розницы— дискаунтеры, пишет в обзоре Ибрагимов: «Потребители становятся все более чувствительны к цене, а также к временны́м затратам на шопинг, в связи с чем растет популярность магазинов шаговой доступности. <…> В этой связи мы видим большой потенциал для дискаунтеров «Да!», входящих в портфель группы «О’кей». Аналитик также отметил, что у дискаунтеров «Да!» показатель плотности продаж (объем розничных продаж на площадь магазинов) по итогам 2023 года оказался на 57% выше, чем у гипермаркетов. «А значит, в случае подорожания аренды «Да!» будет эффективнее гипермаркетов»,— добавляет Иванов.
Впрочем, о реальной выгодности сделки говорить еще рано, считает Иванов: «Мы пока не знаем суммы сделки и ее деталей— например, реальное распределение логистической инфраструктуры, дистрибьюторских сетей между акционерами и менеджментом». К томуже разделение бизнеса— процесс небыстрый, поэтому пока неизвестно, когда будет виден эффект от сделки, добавляет аналитик. «Но когда эффект деконсолидации выручки начнет отражаться в отчетности, продажи рухнут примерно в три раза, EBITDA снизится менее значительно. При этом темпы роста выручки значительно ускорятся, также улучшится рентабельность»,— подсчитал собеседник РБК. В итоге продажа неэффективных гипермаркетов в долгосрочной перспективе положительна для компании, но оценить перспективы бумаг не получится, не зная суммы сделки, отмечает Иванов.
У сделки есть еще одна грань, добавляет аналитик: «О’кей Групп»— люксембургская структура, и она еще не запустила процесс редомициляции. «В случае принудительного переезда менеджмент и иностранные акционеры могут вступать в конфликт интересов из-за того, что российское законодательство позволяет ограничивать некоторые права материнского холдинга»,— объясняет Иванов. Сделка по продаже гипермаркетов может упростить организационную структуру, что облегчит процесс переезда, считает он.
Читайте РБК в Telegram.